По словам трейдеров и юристов, представляющих отрасль, бразильские фермеры, выращивающие кофе, не выполняют контракты второй год подряд, не выполняя заранее согласованные объемы продаж и подвергая торговые дома убыткам.
Дефолты, хотя и менее распространенные, чем в прошлом году, потрясли рынок кофе, в результате чего трейдеры неохотно соглашаются на форвардные продажи урожая следующего или следующего года.
Дефолты начали расти в прошлом году после серии ценовых потрясений, вызванных сильными морозами , погубившими урожай.
Урожай в этом году оказался меньше ожидаемого. Некоторые аналитики сократили свои первоначальные оценки почти на 4 миллиона мешков, поскольку деревьям потребовалось больше времени, чтобы оправиться от заморозков и засухи 2021 года. Цены на кофе в августе и сентябре колебались между 2,17 и 2,21 доллара за фунт, что более чем на 70% выше, чем два года назад.
Рост цен дал бразильским фермерам возможность не выполнять контракты, чтобы они могли продавать бобы на спотовом рынке, получая более высокую цену, которая перевешивает любую ответственность за невыполнение обязательств.
Несколько крупных экспортеров, таких как Sucafina, Olam, Louis Dreyfus и COFCO, а также кооперативы, в том числе экспортер Cooxupe, юридически борются с фермерами за компенсацию за невыполнение контрактов, согласно судебным документам, с которыми ознакомился Reuters.
Форвардные продажи фермерами и экспортерами из ведущего экспортера Бразилии являются важной особенностью рынка. Предварительные продажи помогают уменьшить колебания рынка, поскольку они позволяют фермерам продавать в течение всего года, а не только во время сбора урожая.
Представитель одной из юридических фирм, которая помогает торговцам в делах против бразильских фермеров, сказал, что в этом году он подал около 50 исков против около 100 в прошлом году, требуя компенсации от производителей кофе, которые не выполнили свои обязательства. Он сказал, что получил судебные постановления об изъятии кофе на фермах, как и в прошлом году, когда сильные морозы повредили около 15% урожая кофе в Бразилии и подтолкнули цены к многолетним максимумам.
Трейдеры заявили, что волна дефолтов в этом году вызвала резкий скачок цены фьючерсов на ICE в конце сентября перед истечением срока действия контракта на ближайший месяц, и это может произойти снова в преддверии истечения декабрьского контракта 19 декабря.
Трейдеры, которые покупают кофе на год или два вперед, обычно хеджируют покупки, открывая короткие фьючерсные позиции. Когда фьючерсы растут, они несут убытки по этой позиции, но могут компенсировать это аналогичным ростом физических цен на кофе.
Однако, когда фермеры объявляют дефолт, у трейдеров нет физического кофе для продажи, чтобы компенсировать фьючерсный рынок. Вместо этого трейдеры покрывают короткие позиции, покупая больше фьючерсов, усиливая дикие колебания на рынке.
Именно это и произошло в сентябре, когда фьючерсы на кофе арабика выросли примерно с 2,16 цента за фунт до 2,32 цента в конце месяца, т.е. на 7%.
Юрист, работающий на одного из пяти крупнейших экспортеров кофе в Бразилии, сказал, что дефолты касались менее 10% всех форвардных контрактов Бразилии. Это все равно будет значительной суммой, поскольку Бразилия производит около 35% кофе в мире.